Étape 4 · Prouver que l’affaire tient financièrement · Leçon 1 sur 2
Le modèle financier qu’un analyste peut contester
Un modèle financier est une liste d’hypothèses que vous acceptez de défendre en réunion, une par une. Cette leçon montre comment le construire pour qu’un analyste puisse le tester, puis vous fait calculer si votre entreprise peut rembourser son prêt.
La question de l’analyste
« Où sont vos hypothèses ? Et si vous vendez un quart de moins, vous remboursez encore ? »
Ce sont souvent les deux premières questions d’un analyste, devant votre fichier ouvert. Il ne commence pas par les graphiques. Il cherche la page où chaque chiffre de départ est écrit, avec sa source. Puis il en change un, pour voir à quel moment le remboursement ne passe plus.
Un modèle bien construit répond aux deux en quelques minutes. Si les chiffres sont tapés au milieu des formules, il n’y répond pas, même quand le projet est bon. C’est alors le fichier qui est mis de côté.
Cette leçon suit un exemple chiffré, inventé pour l’exercice : un fabricant d’aliments pour volailles à Madagascar. Il demande un prêt de 1 000 millions d’ariary (M Ar), environ 228 000 $, pour une deuxième ligne de production.
Trois tableaux liés
Un modèle produit trois tableaux, et ils doivent tomber juste entre eux
Ce qui sort de l’un entre dans l’autre. Beaucoup de fichiers n’en contiennent que deux, et celui qui manque est presque toujours la trésorerie.
Le test de liaison : le solde final du tableau de trésorerie est exactement la ligne « banque » du bilan. Sinon, une formule est cassée quelque part.
Un prêteur se fait rembourser avec de l’argent en banque, pas avec un résultat net. C’est donc le tableau de trésorerie qu’il ouvre en premier. La leçon suivante, « Bénéfice sur le papier, caisse vide », explique l’écart entre les deux. Elle montre aussi comment construire le plan de trésorerie mois par mois. Ici, nous nous servons de ce tableau pour une seule question : reste-t-il assez d’argent pour payer le prêt ?
- L’onglet Hypothèses
- De l’hypothèse au remboursement
- Peut-on rembourser ?
- Trois cas côte à côte
- Ce qui rend un modèle invérifiable
- Le modèle construit à l’envers
- Dans votre dossier
- Ce qu’il faut retenir
La suite de la leçon
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Il reste 8 parties, avec les calculs à faire sur vos propres chiffres et ce qu'il faut écrire dans votre dossier. Le compte est gratuit, sans engagement.
Les mots de cette leçon
Chaque mot renvoie à sa définition complète dans le glossaire.
- Feuille d’hypothèses
- La page où vous écrivez les suppositions de votre plan (prix, volumes, délais) avec d’où vient chacune.
- Compte de résultat
- Le tableau de l’année : tout ce que vous avez vendu, moins tout ce que vous avez dépensé, égale le bénéfice ou la perte.
- Bilan
- La photo de l’entreprise à une date : ce qu’elle possède d’un côté, ce qu’elle doit de l’autre.
- Tableau de trésorerie
- Le suivi de l’argent qui entre et qui sort du compte, mois par mois, pour savoir s’il en restera assez.
- EBITDA
- Ce que votre activité dégage avant les intérêts, les impôts et l’usure des machines.
- DSCR
- Ce que vous gagnez, divisé par ce que vous devez rembourser dans l’année.
- Sensibilité
- Refaire le calcul en changeant une hypothèse (ventes plus basses, monnaie plus faible) pour voir si le plan tient encore.
- Modèle financier
- Un tableau qui projette vos recettes, vos dépenses et votre trésorerie sur trois à cinq ans.
- Chargé d’affaires
- La personne du financeur qui suit votre dossier, l’étudie et le présente au comité.
- Comité de crédit
- La réunion où un groupe de responsables du financeur décide de dire oui, non, ou oui sous conditions à votre dossier.
- Échéances de remboursement
- Les dates et montants fixes auxquels vous remboursez le prêt, par exemple chaque mois, même les mois difficiles.
- BFR
- L’argent bloqué dans votre stock et dans les factures que vos clients n’ont pas encore payées.
- Différé
- Des mois sans rembourser le capital : vous ne payez que les intérêts.
- Fonds propres
- Un investisseur devient votre associé : il achète une part de l’entreprise. Rien à rembourser ; il gagne si l’entreprise vaut plus demain.
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